城市速写

张家界是湖南旅游的名片，也是典型的“一业独大”城市。2025年GDP达667.83亿元，旅游总收入628.07亿元，入境游客128万人次、增长15.8%。全市A股上市公司仅张家界 一家，这座“山水旅游第一股”的兴衰起伏，就是张家界资本市场的全部叙事。2026年，随着司法重整落地和“122”现代化产业体系推进，这座旅游城市正在尝试从“门票经济”向“多元产业”破局。

上市公司排位（按市值/综合竞争力排序）

张家界A股上市公司仅1家，但它的故事足够跌宕。

1. 张家界：市值约58.78亿元，张家界板块的“全部”。1996年上市，手握环保客运、宝峰湖、杨家界索道、天子山索道、十里画廊观光电车、张家界中旅、国际大酒店等核心资产，覆盖“旅行社-景区-客运-酒店-线上平台”全产业链。2025年因债务问题被实施退市风险警示，2026年2月完成司法重整，引入电广传媒、芒果超媒等17家投资人，资产负债率从54.35%降至26.93%，5月成功摘帽。

2026年上半年营收2.12亿元、同比增长9.34%，归母净利润3.08亿元，扭亏为盈主要来自重整收益，扣非净利润仍亏损1965.94万元、但同比减亏40.73%。关键信号是二季度单季扣非净利润176万元，主业实现扭亏。环保客运营收8003万元、增长23.84%，毛利率提升近10个百分点；大庸古城焕新复业月余营收破千万。入境游客增长是核心增量，1-7月接待入境游客86.07万人、同比增长19.01%，欧美客源暴增211.36%。基本盘在修复，但体量偏小，58亿市值的天花板需要主业利润的持续放量来突破。

未来展望

张家界“十五五”锚定“122”现代化产业体系，目标2030年GDP迈上660亿元台阶，构建以文化旅游为引领的多元产业格局。

第一张牌是旅游主业的深度修复与升级。大庸古城的复业是核心变量——这座投资超20亿的古城项目曾是拖垮公司的包袱，如今焕新后月营收破千万，若能持续放量，将从“亏损源”变成“利润源”。索道、客运等传统业务的毛利率改善趋势也在延续。

第二张牌是“六个一”特色产业的从零起步。张家界正培育“一杯茶、一瓶水、一瓶酒、一片药、一条鱼、一头猪”六大特色产品，涉及生态农业、生物医药、旅游商品等多元赛道。翠谷产业园等载体正在建设，目标是让工业对经济增长的贡献率持续提升。这些赛道上目前没有对应的上市主体，但它们是张家界摆脱“一业独大”的关键产业储备。

第三张牌是交通枢纽的质变。张家界正推进荷花国际机场扩建，拓展亚太、欧美航线，同时启动澧张铁路建设和4条高速的前期工作，目标是建设武陵山片区国际枢纽空港。交通瓶颈的打破，是入境游持续放量和产业导入的前置条件。

投资小结

张家界板块的核心特征是“一只旅游股就是全部”。张家界是唯一可交易的标的，它的股价走势就是张家界板块的体温计。重整摘帽卸下了历史债务包袱，二季度扣非扭亏和入境游客暴增是主业修复的积极信号，但扣非净利润仍为负、大庸古城的盈利持续性尚未验证，58亿市值对应尚不稳定的主业利润，估值的安全边际有限。选股逻辑很简单：盯住两个核心变量——大庸古城的月度营收趋势和入境游客的增速斜率。当“六个一”特色产业中跑出第一个独立上市主体，张家界的资本叙事才算真正从“一座山”切换到“旅游+多元产业”的双轮驱动。