2026年是“十五五”规划开局之年，旅游强国建设起步提速，文旅行业迎来重要窗口期。据文化和旅游部数据，上半年国内居民出游人次34.63亿、同比增长5.4%，出游总花费3.21万亿元、同比增长2.0%，市场总量增长、增速放缓，游客更注重性价比与体验感，“人气足、花费缓”特征显著，行业正由“规模扩张”转向“品质提升”。
入境旅游市场升温提质。国家移民管理局数据显示，上半年全国入境外国人2291.4万人次、同比增长20.4%，其中免签入境1781.5万人次、占77.7%、同比上升30.6%，免签政策扩容成为本轮景气回升的核心驱动力；国家税务总局数据显示，办理离境退税的境外旅客数量同比增长366%，退税商品销售额和退税额同比增长69%，“中国游”热度不减、“中国购”加速升温；但入境游客平均停留时间短、消费深度不足的短板仍存，延长停留天数、优化支付退税、完善多语种服务成为提质着力点。
在此背景下，各文旅集团的“年中答卷”含金量如何？哪些集团表现优异，哪些集团仍陷困境，行业竞争格局有哪些变化，发展趋势如何？
一、2026上半年文旅集团财报整体观察
根据迈点研究院统计的70家文旅集团2026上半年度财务数据，营收规模合计1806.70亿元、营收均值25.81亿元，头部引领、梯度分布的层级化格局延续。营收超百亿元的仍为携程集团-S（318.70亿元）、中国中免（276.60亿元）、豫园股份（170.20亿元）、华住集团-S（131.20亿元）、华侨城A（130.30亿元）5家，名单、排序均与上年同期一致；50-100亿元梯队4家，同程旅行（99.93亿元）、锦江酒店（68.01亿元）、亚朵（63.02亿元）、中青旅（53.85亿元）跻身其中，亚朵集团营收同比上升44.06%，表现亮眼；营收10-50亿元共16家，较上年明显扩容；1-10亿元39家、占比约56%，仍最为集中；不足1亿元的为6家。
70家文旅集团营收同比均值2.93%，同比增长40家、下降30家。
营收增速TOP10依次为三湘印象（142.89%）、云迹（71.60%）、宇树科技-W（48.54%）、亚朵（44.06%）、探路者（42.34%）、三夫户外（39.37%）、凯撒旅业（37.08%）、盈新发展（35.17%）、国旅联合（26.06%）、金马游乐（25.53%）。其中，云迹、宇树科技-W等机器人具身智能新赛道企业增速居前，亚朵、三夫户外分别受益于酒店零售新消费与户外运动赛道高景气，探路者增长则主要由芯片业务并表驱动，凯撒旅业、国旅联合依托旅游业务修复与低基数效应，盈新发展源于“文旅+科技”重组转型。
70家文旅集团归母净利润合计71.03亿元、均值1.01亿元，其中盈利企业52家、占比约74%。
头部梯队中，中国中免以31.06亿元居首，华住集团-S（23.94亿元）、同程旅行（14.11亿元）、亚朵（10.11亿元）次之，4家合计占板块盈利总额的逾六成；净利润1-10亿元12家、0-1亿元36家（占比约51%，仍为数量最多的区段）、亏损18家（占比约26%），其中华侨城A（-34.88亿元）、海昌海洋公园（-3.33亿元）、*ST岭南（-2.84亿元）整体盈利能力亟待提升。
70家文旅集团2026上半年净利润同比均值为3.52%，净利润同比增长39家、同比下降31家。
其中，净利润同比超100%的共14家，从高到低依次为张家界（1026.80%）、宇树科技-W（955.59%）、香港中旅（229.01%）、三夫户外（216.33%）、大连圣亚（201.99%）、华大酒店（194.74%）、长白山（161.84%）、豫园股份（157.17%）、探路者（155.06%）、盈新发展（153.38%）、曲江文旅（149.08%）、久事动娱（121.92%）、珠免集团（112.72%）、大酒店（107.96%），其中11家为扭亏为盈。以张家界为例，公司归母净利润由上年同期亏损3327万元转为盈利3.08亿元，改善或主要来自债务重整等非经常性损益。
小结：
综合来看，2026上半年70家文旅集团呈现“规模稳中有升、增长动能切换、盈利质量待夯实”特征。规模上，头部引领、梯度分布的层级化格局延续，超百亿元梯队保持稳定、腰部梯队扩容。增长上，高增长集中于机器人具身智能、零售与户外消费、并表与重组转型等新动能领域（云迹、宇树科技-W、亚朵、探路者、盈新发展等），依托传统旅游主业实现高增长者属少数。整体而言，盈利依然是行业的主流和基本盘，行业内生增长动能与盈利质量仍需持续夯实。“增收”与“增利”尚未同步，能否完成由“规模修复”向“质量修复”的过渡，将成为下半年行业走势的关键观察点。
二、2026上半年各类型文旅集团财务业绩对比分析
1.景区乐园类：盈利面为主，扭亏为盈3家，营收与净利润同比均增长的9家
上半年，17家景区乐园类文旅集团中，除海昌海洋公园亏损3.33亿元外，其余16家均实现盈利，其中长白山、张家界、大连圣亚3家扭亏为盈。但盈利质量仍待夯实：长白山（0.01亿元）、西藏旅游（0.03亿元）、印象大红袍（0.03亿元）、西域旅游（0.04亿元）、桂林旅游（0.06亿元）5家归母净利润不足千万元，盈利规模偏薄、抗波动能力有限；海昌海洋公园营收下滑21.97%、亏损3.33亿元，反映出以门票收入为主、重资产运营的园区在游客分流、消费理性下面临的经营挑战，亟需迭代景区产品、调整运营模式。
而从营收与净利润同比成长性看，营收、净利润单指标同比增长的各10家，双指标增长的9家为华强方特、黄山旅游、九华旅游、丽江股份、三峡旅游、长白山、张家界、大连圣亚、西藏旅游，增长仍以低基数修复为主。
2.酒店类：轻资产运营模式红利延续，盈利面进一步扩大
上半年，11家酒店类文旅集团中，除华天酒店亏损1.13亿元外，其余均实现盈利，其中大酒店、华大酒店2家扭亏为盈。同时，华住集团继续领跑，营收规模、净利润均处于领先地位；亚朵凭借“零售与酒店”双轮驱动成效显著，营收63.02亿元、同比增长44.06%，净利润10.11亿元、同比增长51.60%，规模扩张与盈利质量同步提升。此外，首旅酒店、美丽华酒店、金陵饭店在营收同比下降的情况下实现净利润正增长，存量提效正成为酒店业的核心竞争逻辑。
3.旅行社与在线旅行类文旅集团：OTA平台领跑格局延续，9家盈利、2家亏损，香港中旅扭亏为盈
11家旅行社与在线旅行类文旅集团上半年9家实现盈利，仅凯撒旅业、国旅联合亏损。OTA平台业绩分化明显，携程集团-S因国家市场监督管理总局反垄断处罚，二季度确认约52亿元一次性费用并致当季净亏损24亿元，上半年归母净利润仅0.41亿元、同比下降99.55%。传统旅行社企业表现不一，岭南控股营收净利双增，中青旅、锦旅B股营收增长而净利润分别下降，众信旅游营收净利双降，飞扬集团净利润基本持平；凯撒旅业营收同比大增，但尚未扭亏，转型成效仍待验证。整体看，本期盈利修复更多来自低基数与减亏改善，收入端的恢复尚未同步转化为利润端的提升，叠加头部平台合规风险显性化，产品迭代、盈利模式重塑与合规经营将是各类主体面临的共同课题。
4.旅游综合类：盈新发展、曲江文旅、祥源文旅、南京商旅4家盈利，其余6家均亏损
盈新发展扭亏为盈，归母净利润0.86亿元、同比增长153.38%，为旅游综合类中盈利规模最大的企业；曲江文旅亦实现扭亏为盈，归母净利润0.07亿元、同比增长149.08%；祥源文旅归母净利润0.46亿元、同比下降47.22%，由上年“增长强劲”转为“增收不增利”；南京商旅营收微增1.72%、归母净利润下降18.94%，增长动能偏弱。4家盈利主体合计归母净利润仅约1.46亿元，盈利规模整体偏小。
华侨城A亏损34.88亿元、净利润同比下滑21.62%。虽营业收入同比增长15.15%至130.30亿元，但增长几乎全部来自房地产业务结转：旅游综合业务收入75.80亿元、占比由上年同期的72.15%回落至58.17%；房地产业务收入54.21亿元、占比由27.18%升至41.60%。收入结构由此重新向房地产业务回摆，旅游综合业务规模优势收窄。
5.免税购物与文商旅类：中国中免引领、4家全面盈利，但营收全线下滑
上半年，中国中免、豫园股份、王府井、珠免集团4家免税购物与文商旅类文旅集团全部实现盈利，但营业收入同比均下滑，整体呈“减收增利”格局。免税市场竞争加剧、消费结构与习惯变化、主业调整与新业务培育期投入等因素仍在压制板块表现，本期增长更多依赖低基数修复、费用管控与重组后的报表重构，内生增长动能尚未形成，各集团仍需通过“免税+文旅”融合与业态创新加快培育新的增长点。
6.产业供应链类：内部分化进一步加深，生态园林产业链企业持续承压亏损，文化演艺相关企业由盈转亏，设施设备与户外运动产业链企业全部盈利
16家文旅产业链公司业务形态差异显著，其所处的行业生态、发展阶段与竞争位势不尽相同，面临的发展困境与结构性矛盾亦各有侧重。以棕榈股份、*ST岭南为代表的生态园林类公司，与奥雅股份、山水比德等文旅规划设计类公司，主营生态工程、园林景观与文旅规划设计，受建设工程行业业务萎缩、战略转型尚处调整期影响，经营承压明显、债务负担较重，4家合计净亏损5.98亿元。而受文旅景区设施设备更新、文化新基建、文旅数字科技化及文旅企业出海等政策与趋势驱动，大丰实业、探路者等5家设施设备与户外运动产业链企业全部实现盈利，合计盈利2.57亿元。文旅演艺产业链公司三湘印象、锋尚文化均由盈转亏，其中三湘印象营业收入同比增长142.89%而利润转负，收入与利润走势背离，成本管控与收入结构优化亟待加强。此外，机器人具身智能与文旅数字化类企业分化同样明显，宇树科技扭亏为盈，驴迹科技净利润同比增长33.99%，云迹仍亏损1.11亿元，石基信息净利润同比下降23.39%，商业化兑现节奏与场景落地能力将成为后续分化的关键。
三、总结与展望
回顾2026上半年，文旅行业在“十五五”开局的政策红利与需求结构性变化的双重作用下，70家文旅集团收入端的修复面拓宽，但利润端修复滞后。行业复苏的基础尚不牢固，重资产项目减值压力、地产去库存压力、消费理性化背景下的客单价回落，以及新赛道商业化节奏的不确定性，共同构成下半年经营的主要挑战，各集团的转型成效仍需时间检验。
展望下半年，市场需求端有望延续总量增长态势。暑期旅游旺季与中秋、国庆双节接续发力，亲子研学、避暑康养、演艺赛事、县域微度假等需求活跃，叠加免签政策持续扩围带来的入境游增量，下半年客流基本盘具备支撑；但上半年“人气足、花费缓”的特征大概率延续，人均消费偏低、客单价承压的结构性矛盾短期难以缓解，文旅消费由“量的扩张”转向“质的竞争”的趋势将更加清晰，能够提供差异化体验、高性价比产品与高品质服务的主体将更具定价能力。
面对机遇与挑战并存的经营环境，各文旅集团应积极把握市场机遇、用足用好政策补贴，综合运用市场、资本、机制等多种方式解决经营发展中的问题，找准自身发展主线与路径，从数字化转型、产品与场景创新、供应链整合、品牌营销宣传、国际出海市场拓展等多维度协同发力，提升资产运营效率与盈利质量，构建长效发展新格局。对于亏损集中、债务压力较大的主体，更应加快资产结构优化与低效资产出清，以稳健经营守住现金流安全底线；对于具备客流与品牌优势的头部企业，则应把握入境游扩容与消费升级机遇，加快业态创新与全球化布局，在行业格局重塑中巩固领先优势。
