城市速写

成都是西部经济第一城，2025年GDP达2.48万亿元、增长5.8%，增速领跑全国GDP十强城市。这座城市最硬核的底牌是“科产融合”——人才总量增至685万人居全国第四，人工智能产业规模增长39%，无人机飞行架次居副省级城市第二。“十五五”锚定2030年GDP达3.2万亿元，构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，电子信息、装备制造两大万亿级产业集群已成型，人工智能、低空经济等新赛道正被推上“主跑道”。A股上市公司123家，2025年合计营收6206.70亿元、净利润491.55亿元，总市值约2.59万亿元居全国前列。

上市公司排位（按市值/综合竞争力排序）

成都板块呈“AI算力龙头断层领先、能源与金融压舱、军工医药电子梯队冲锋”的格局。

1. 新易盛：市值约5000亿元，成都板块“绝对一哥”，也是A股“易中天”光模块三巨头之一。2025年营收248.42亿元、同比增长187.29%，归母净利润95.32亿元、同比增长235.89%，光互联产品占营收99.72%。AI算力对800G/1.6T高速光模块的需求爆发是核心驱动，客户覆盖全球头部云厂商。从传统光通信企业到CPO概念龙头，市值一年暴涨超10倍，但需注意2026年一季度利润增速已放缓至76.8%，估值消化需要业绩持续高增。

2. 东方电气 ：市值约1277亿元，成都高端装备制造的“压舱石”。2025年营收786.15亿元、同比增长12.80%，归母净利润38.31亿元、同比增长31.11%。自主研制的15兆瓦等级纯氢燃气轮机G15H填补国内氢能装备空白，氢能应用跻身全球第一梯队。能源装备全面突破，订单增长稳健，但毛利率15.94%在重装行业中处于中等水平，成长弹性取决于氢能和核电订单的放量节奏。

3. 百利天恒 ：市值约1083亿元，成都创新药赛道的“旗帜”。2025年营收25.20亿元、同比下降56.72%，归母净利润亏损10.54亿元、由盈转亏，利润暴跌主因是上一年度与百时美施贵宝的BD交易收入不可持续，研发投入占营收近100%。核心看点是双抗ADC创新药管线在全球范围内超100项临床试验的推进，2026年商业化进入倒计时。短期财务承压严重，但管线价值决定了它的远期弹性。

4. 通威股份 ：市值约841亿元，全球光伏硅料和电池片龙头。2025年营收841.28亿元、同比下降8.55%，归母净利润亏损95.53亿元、同比增亏25.14亿元，光伏业务毛利率由正转负至-1.12%。光伏行业产能过剩的深度受害者，高纯晶硅价格暴跌是巨亏主因。但2026年一季度已出现环比减亏信号，行业出清的时间表是核心变量。

5. 成都银行 ：市值约701亿元，成都金融板块的“压舱石”，也是成都板块的“盈利王”。2025年营收236.03亿元、同比增长2.70%，归母净利润132.83亿元、同比增长3.31%，上市以来连续八年营收净利双增长，加权平均净资产收益率15.39%。资产质量优异，分红稳定，是稳健型红利资产。

6. 四川路桥 ：2025年营收1151.11亿元，成都板块“营收标杆”，归母净利润72.97亿元。基建投资持续发力背景下工程订单与营收利润形成良性循环，但基建行业增速放缓是长期压制。

7. 川投能源 ：市值约685亿元，四川省属清洁能源上市平台，主营水电和新能源发电。稳健型公用事业资产，成长弹性取决于雅砻江流域水电开发和新能源装机扩张。

8. 科伦药业 ：成都医药板块的“老兵”，输液制剂和抗生素中间体龙头。2025年三季度营收41.93亿元、同比下降15.48%，受集采和产品结构影响承压。创新药管线（ADC等）的兑现节奏是长期变量。

9. 昊华科技 ：2025年三季度营收45.41亿元、同比增长22.33%，归母净利润5.87亿元、同比增84.3%，是成都化工新材料赛道的核心标的，增长稳健。

10. 盛和资源 ：2025年三季度营收42.77亿元、同比增长52.59%，归母净利润4.11亿元、同比增154.48%，稀土资源价格回升驱动业绩弹性释放。

未来展望

成都“十五五”锚定“打造全国增长极”新定位，实施“圈链融合”工程，把人工智能、低空经济等新赛道变成主跑道，推动核聚变能、量子科技等10大未来产业前瞻布局。

第一张牌是人工智能与算力硬件的全链条卡位。新易盛的光模块、成都19家科创板企业总市值达2550亿元中无人机和生物医药占比较高，人工智能产业规模增长39%、10款行业垂类大模型通过国家备案。成都正建设“微波射频科学城”“未来翼谷”等特色园区，AI算力硬件赛道正在形成从光模块到芯片到应用的全链条。

第二张牌是未来产业的前瞻卡位。成都已明确布局核聚变能、量子科技、具身智能、光芯片、第六代移动通信、核医疗、飞行汽车等前沿赛道，建设聚变科创城，开建电磁驱动聚变、氢能航空动力等大科学装置。首批四川省未来产业先导区已启动建设，聚焦量子科技与具身智能、生物制造等方向。

第三张牌是低空经济的规模化应用。2025年新开通低空运营航线39条、无人机飞行架次居副省级城市第2位。成都正依托航空航天产业集群基础，在eVTOL、无人机物流和低空文旅等场景加速落地。

投资小结

成都板块的核心叙事是“AI算力定乾坤、未来产业蓄势、金融与能源守底盘”。新易盛以5000亿市值独占鳌头，光模块业务的全球竞争力是成都板块最硬的科技资产，但一季度利润增速放缓的信号需要密切跟踪。百利天恒的双抗ADC管线是全球创新药赛道的重要卡位，但短期财务亏损严重，管线商业化进度是唯一观察指标。通威股份的光伏周期底部、东方电气的氢能装备突破、成都银行的稳健红利，构成了板块的多元支撑。

选股逻辑紧扣“十五五”产业体系展开——核心盯住新易盛的光模块出货节奏和百利天恒的ADC商业化进展，中长期跟踪核聚变能和量子科技赛道中正在孵化的IPO种子。成都从“西部经济重镇”向“全国增长极+未来产业策源地”切换的过程，才是这个板块最大的长期投资叙事。