大唐不夜城红极一时的IP——盛唐密盒。石青玲/摄

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密集的跨界布局未能扭转业绩颓势，究其根源在于其轻资产模式。

中房报记者 石青玲丨西安报道

账面盈利681万元，主营业务却持续亏损，曲江文旅2026年中报再次上演了一场尴尬剧本。

8月24日晚，西安曲江文化旅游股份有限公司（600706.SH）发布了2026年半年度报告。数据显示，公司上半年实现营业收入3.9亿元，同比下降26.75%；报告期内，公司实现归属上市公司股东的净利润681.28万元，上年同期为亏损 1388.07万元，成功实现扭亏为盈。

然而，剥开账面的光鲜外衣，这家以大唐芙蓉园、大雁塔景区、大唐不夜城等西安地标为核心资产的文旅龙头，正经历着一场“既不增收也不增利”的阵痛。

就公司扭亏的可持续性、营业收入下滑、应收账款风险、内控整改进展及转型战略落地等问题，记者联系了曲江文旅，截至发稿并未收到回复。

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两笔“意外之财”

2026年上半年净利润同比增长149.08%，这是曲江文旅交出的最亮眼数字。但硬币的另一面却是，公司当期营业收入同比暴跌26.75%，从上年同期的5.32亿元降至3.9亿元。

分业务看，酒店餐饮业务收入同比下降21.6%，旅游服务管理收入下降34.58%，旅游商品销售等收入更是大跌46.54%。总资产缩水7.5%至22.72亿元，经营现金流同比下降19.97%至1.02亿元。

为什么营业收入大幅下滑，却还能扭亏？曲江文旅解释称，盈利主要得益于持续加强成本管控，各项费用同比减少，以及大额回款冲回应收款项减值准备。

报告期内，公司期间费用合计7965.62万元，较上年同期减少2323.39万元。其中管理费用同比下降29.96%，销售费用同比下降4.5%，财务费用同比下降15.22%。

与此同时，当期盈利主要依赖两项非经常性损益：单独进行减值测试的应收款项减值准备转回5476.87万元，以及债务重组收益501.64万元。也就是说，如果没有这两笔“意外之财”，曲江文旅上半年仍将亏损超过5000万元。

更令人担忧的是，第二季度，公司单季归属母公司净利润2123.64万元，同比下降28.57%；扣除非经常损益后的归属母公司净利润亏损4043.62万元，亏损额同比扩大47.76%。这意味着，即便在传统旅游旺季，公司主营业务造血能力仍未恢复。

“主营业务收入下滑，资产计提扩大，现金流也偏弱，说明公司现阶段还处于调整期。”财经观察人士屈放表示。

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“只赚吆喝不赚钱”

如果把曲江文旅比作一个人，他就像一位守着金饭碗却吃不饱饭的“文化管家”。

资料显示，曲江文旅成立于1992年，是西安市曲江新区管理委员会旗下西安曲江文化产业投资（集团）有限公司所控股的国有上市企业，主要负责大唐芙蓉园·大雁塔景区（5A级）、曲江海洋极地公园（4A级）、大唐不夜城、西安城墙等核心景区的运营。

这些景区中，大唐不夜城日均数万游客涌入，大唐芙蓉园暑期推出“免费穿汉服”活动，景区门票一票难求，曲江池的金龙游船在社交媒体上刷屏，这些场景无不彰显着曲江文旅旗下IP的强大号召力。然而，流量并未有效转化为“留量”。

过往财报显示，2022年至2025年，曲江文旅营业收入分别为8.9亿元、15.04亿元、12.53亿元、9.67亿元；归属母公司净利润分别为-2.49亿元、-1.95亿元、-1.31亿元、-1.96亿元；扣除非经常损益后的净利润分别为-2.61亿元、-2.22亿元、-1.31亿元、-2.95亿元。

2026年上半年，曲江文旅在经营层面“十分努力”。1月，与智莱特具身智能科技签订框架合作，拟将智能机器人逐步引入西安城墙、大唐不夜城、大唐芙蓉园等景区；6月，在大唐芙蓉园举办“文化和自然遗产日”陕西省主会场活动，发布“七链同构 价值再造”非遗文旅运营机制；7月，与腾讯互娱达成框架合作，探索电竞文旅融合新路径。

然而，密集的跨界布局未能扭转业绩颓势，究其根源在于其轻资产模式。公司旗下网红景区并不属于自身资产，而是以委托管理方式收取管理酬金，理论上“旱涝保收”，但现实却是运营费回收艰难，且半数景区长期处于不盈利状态。

“这种模式可能导致曲江文旅实体资产控制力较弱，增加了企业运营风险，特别是在应收账款管理上，一旦出现问题，可能会对企业现金流和盈利能力造成较大压力。” 中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示。

实际上，应收账款居高不下一直是曲江文旅的“病症”之一。截至2026年6月30日，公司应收账款账面价值达1.86亿元，较上年末增长19.25%。其中，按单项计提坏账准备的应收账款余额为9910.9万元，计提比例高达65.81%，欠款方涉及多家失信、破产清算主体。

就此，曲江文旅表示，公司潜在坏账损失风险较高，后续资产减值压力仍未完全释放。

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信披“污点”

值得一提的是，8月17日，曲江文旅以通讯方式召开第十届董事会第四十七次（临时）会议，应到董事8人、实到8人，全票通过《防范控股股东、实际控制人及其他关联方资金占用专项制度》及会计政策变更两项议案。

这背后，是来自陕西证监局的监管压力。7月10日，曲江文旅收到陕西证监局下发的《关于对西安曲江文化旅游股份有限公司采取责令改正并对相关责任人采取出具警示函行政监管措施的决定》。

经查，公司存在两大问题：一是关联交易和重大诉讼披露违规，未及时审议披露关联方股权转让等事项，亦未及时披露重大诉讼；二是内部控制存在多维度缺陷，涵盖合同管理、资金管控、关联交易、内部监督、财务核算等方面。

实际上，近几年，曲江文旅合规问题频频暴露，已呈常态化、密集化特征。2025年9月，公司因未能按要求在规定期限内回复上交所年报问询函，且无正当理由先后八次申请延期，被予以监管警示；

2024年8月，曲江文旅获悉控股股东曲江旅投持有的上市公司8.23%股票拟被司法处置。该事项属于应立即披露的重大事件，但曲江文旅未在规定时间内披露。

“对上市公司而言，信息披露是非常重要的一个环节，如果被处罚，说明公司内部管理存在明显的问题，也会影响到投资者的信心。”屈放分析认为。

审读：戴士潮

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